《信托的邏輯》是由中信信托從業(yè)人員撰寫的系統(tǒng)介紹中國信托業(yè)務(wù)的著作，在介紹信托概念、行業(yè)邏輯的同時更為貼近中國信托業(yè)現(xiàn)實。
一般認(rèn)為，信托起源于英國中世紀(jì)的用益制，本意是用來規(guī)避當(dāng)時“衡平法”對土地轉(zhuǎn)讓的限制，實現(xiàn)委托人的想法。信托隨著其他社會需求的出現(xiàn)而不斷發(fā)展，其最重要的路徑就是與“資產(chǎn)管理”相結(jié)合。信托以信任為基礎(chǔ)、以財產(chǎn)為前提、以受托人為核心、以委托人的意愿為目的，其獨特之處在于“所有權(quán)”與“受益權(quán)”的分離，它強(qiáng)制財產(chǎn)的所有人（受托人）為了他人（受益人）的利益來持有、管理信托財產(chǎn)。中國引入信托主要是為了滿足金融的需求，受制于外在的約束，中國信托公司在有些業(yè)務(wù)上采取了變通的方法，客觀上混淆了一些金融概念。目前國內(nèi)信托業(yè)務(wù)可分為投資銀行業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)和服務(wù)信托業(yè)務(wù)。
投資銀行業(yè)務(wù)立足于賣方融資需求，信托公司向買方客戶發(fā)行信托產(chǎn)品募集資金，通過創(chuàng)設(shè)債務(wù)、股權(quán)等融資工具和交易結(jié)構(gòu)向賣方客戶提供融資，其本質(zhì)是創(chuàng)設(shè)了一種以信托產(chǎn)品為名的私募債或私募股，是間接金融（商業(yè)銀行存貸業(yè)務(wù)）和直接金融（證券公司投行業(yè)務(wù)）的中間形態(tài)。投資銀行業(yè)務(wù)是中國信托公司最優(yōu)特色的一類業(yè)務(wù)，對信托公司資產(chǎn)挖掘、產(chǎn)品設(shè)計、產(chǎn)品推介與過程管理等方面的能力要求較高。
資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)起端是存在投資需求的買方客戶，本質(zhì)是集合運作和組合投資，該類業(yè)務(wù)的核心在于信托公司投研力量大小和能力的高低，與券商、基金等行業(yè)的資管業(yè)務(wù)無本質(zhì)的區(qū)別。信托公司靠近和長期耕耘非標(biāo)資產(chǎn)端，其包含一定比例非標(biāo)資產(chǎn)的資金池業(yè)務(wù)具有差異化競爭的優(yōu)勢。與“狩獵文化”的投行業(yè)務(wù)相比，資管業(yè)務(wù)是一場意志堅定的修行，持續(xù)的深耕才能帶來收獲。
財富管理業(yè)務(wù)是指根據(jù)高凈值客戶的特殊需求為其量身打造的一系列包括財富傳承和事務(wù)管理在內(nèi)的服務(wù)，發(fā)起端是高凈值客戶，核心是客戶關(guān)系管理，對象是客戶個人的資產(chǎn)負(fù)債表。該類業(yè)務(wù)中，信托的獨特優(yōu)勢是借助家族信托這個載體，能為財產(chǎn)的獨立性、安全性和長遠(yuǎn)性提供制度保障。
服務(wù)信托是指以信托財產(chǎn)的獨立性為前提，以資產(chǎn)和權(quán)益賬戶為載體，為信托財產(chǎn)提供托管和運營服務(wù)，服務(wù)信托的目的可概括為“受人之托、忠人之事”，是最貼近信托本源的業(yè)務(wù)。通道業(yè)務(wù)即為服務(wù)信托的一種，本質(zhì)上是信托公司利用牌照優(yōu)勢和監(jiān)管局限所進(jìn)行的監(jiān)管套利。
本文最后，作者提到在不同社會的不同歷史階段，信托業(yè)務(wù)總能通過靈活的創(chuàng)新契合新的社會需求，找到自己的一席之地。信托公司只有打造好“小而精”的專業(yè)能力，才能在此基礎(chǔ)上整合形成“大而美”的綜合化發(fā)展能力。經(jīng)營者只有致力于打造能力，才是唯一正確的選擇，靠制度庇護(hù)的東西不是能力。（張峰）
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